2月22日,恒生指数公司发文称,春节后首个交易日录得红盘高收后,恒生指数在龙年持续上涨,截至昨日暂录得4.8%升幅。经过兔年的疲弱表现后,投资者对往绩强劲的龙年期望甚高,带动市场气氛改善。恒指的历史数据显示,龙年过去正月皆见上扬,平均升幅达7.9%,而港股亦的确出现“正月效应”的迹象。
过去4次龙年正月皆录得正回报
恒指公司指出,在春节系列的最后一期,我们将会剖析港股的正月效应,亦即正月的表现能否预示整个农历年的表现。与上周指数快讯提到的红盘效应相比,港股在农历年正月录得正回报的概率同样是54%。不过,当我们细看历史数据则是另一番景象。恒指的历史数据显示,若正月录得正回报,则整个农历年同样为正回报的概率高达83%,相反若恒指在正月下跌,全年下跌的概率则为60%。整体而言,正月效应出现的概率约为72%。
值得留意的是,过去55年以来,4次龙年均出现正月效应。自恒指于1969年11月推出以来,龙年是唯一一个生肖所有正月既有正回报,农历年全年又有正回报(图1)。龙年正月平均回报为7.9%(由5.8%至10.9%),在12月生肖当中排行第3名。
蛇年正月表现最差
令人惊讶的是,兔年其实是正月表现最佳的生肖,平均升幅达10.4%。不过,此双位数回报其实是由1***5年高达30.9%的强劲正月回报所带动,这亦是有记录以来表现第二佳的正月(图3)。而恒指在过去5次兔年正月之中,有两次下跌。至于正月表现最差的生肖方面,与农历年全年表现一样,同样是由蛇年墊底。从图5可见,恒指在过去4次蛇年正月均告下跌,跌幅介乎0.5%至6.2%,平均跌幅则为3.4%。有趣的是,与龙年一样,正月效应同样出现在所有蛇年,不同的是蛇年走势相反,正月与全年表现皆是下跌。
此外,过去10个农历年,正月表现只失效3次(2018、2019、2020)(图6),意味着十年内正月效应的概率达70%。而恒指在最近3个正月及农历年全年均告下跌。