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新机遇！这家上市银行或将被险资举牌
A股中小银行被险资举牌或将现新例！
近日，无锡银行公告称，该行收到国家金融监督管理总局无锡监管分局相关批复，核准长城人寿保险股份有限公司（以下简称“长城人寿”）股东资格，同意长城人寿自批复之日起六个月内增持无锡银行股票。
根据相关法律法规的规定，商业银行股东持股比例在计划突破“5%”这一红线时，需要“事先”向银行业监督管理机构报告申请，得到批准后才可进行下一步增持行动。
目前，长城人寿持有无锡银行的股份比例已临近“5%”。自2022年12月至2023年中旬，长城人寿已多次增持无锡银行。结合股东资格获审核这一动作，市场推测长城人寿或将继续增持无锡银行将其持股比例突破5%。
当前，险资举牌银行股的案例并不多。从2015年至今，险资共有9次举牌银行股，其中8次为举牌国有大行或股份行的港股。近8年来，还未有险资举牌除大行、股份行之外的上市城、农商行的案例。
而银行股当前的估值处于历史谷底阶段，叠加高股息率这一特点，符合险资长期投资持有的风格。
长城人寿或将举牌无锡银行
无锡银行2023年三季报显示，截至2023年9月末，长城人寿持有该行的股份比例为4.54%，位居无锡银行第四大股东。
在此前不到一年时间里，长城人寿以自有资金开始陆续增持无锡银行，持股比例从2022年12月20日的1.51%，一步步增持至今4.54%的高位。
其中，2023年一季度，长城人寿增持无锡银行超过了4000万股，持股比例变动达到了1.56%，上升至4%以上。截至2023年二季度末，长城人寿持有无锡银行股份数量逾***00万股，持股比例为4.54%。该持股比例至今还未有变动。
根据《商业银行法》第二十八条规定：“任何单位和个人购买商业银行股份总额百分之五以上的，应当事先经***院银行业监督管理机构批准。”
此外，根据《商业银行股权管理暂行办法》第四条规定：“投资人及其关联方、一致行动人单独或合计拟首次持有或累计增持商业银行资本总额或股份总额百分之五以上的，应当事先报银监会或其派出机构核准。”
结合这次长城人寿无锡银行股东资格获批的最新消息，市场多数观点推测，长城人寿意欲将其持股比例突破5%。
从长城人寿近几个月的增持动作看，无锡银行不是长城人寿2023年内唯一一家增持的上市公司。在2023年6月份，长城人寿还举牌了A股上市公司中原高速和浙江交科，这也是长城人寿自2015年以来唯有的两次举牌动作。
（信息来源：中国保险行业协会）
对A股上市公司频繁增持无疑会耗费较大的资金，近期长城人寿的增资事项获国家金融监督管理总局北京监管局批复，注册资本增至62.19亿元，增资金额合计约10.93亿元。根据增资方案，长城人寿增加的注册资本，由现有股东北京华融综合投资有限公司以及新引进的两家国资股东注资。
从近几年险资举牌银行股的特点看，险资举牌的对象多集中于港股的国有大行，鲜少涉及A股。
据券商中国记者梳理保险业协会信披平台信息，自2015年以来，保险公司共计有9次举牌银行股，包括太平人寿和中国人寿保险等保险公司多次增持并举牌工商银行、农业银行的H股股票，此外，还有百年人寿于2020年12月底举牌了浙商银行H股股票。
近几年举牌A股上市银行的案例只有一个，即2015年12月底，中国人民财产保险举牌华夏银行。若长城人寿后续举牌无锡银行，将是自2015年以来第二家举牌A股上市银行的险资。
无锡银行市值刚站上百亿元
从险资举牌对象看，2015年至今中小银行当前还未有被举牌的案例。
资本市场中，银行股是权重股，具有典型的高股息、低估值特点。除了万亿元市值规模的国有大行，大部分中小银行的总市值在百亿元和千亿元规模。无疑，险资举牌大型银行具有资金体量方面的难度。
不过，当前低于百亿元市值规模的银行有五家，包括苏农银行、江阴银行、张家港行、资金银行以及瑞丰银行。
在总市值规模排名上，无锡银行仅高于上述五家银行，刚站上百亿元规模。截至2023年最后一个交易日，无锡银行总市值为108.63亿元，股价为5.05元/每股，市净率为0.6倍。
从当前无锡银行前三位股东看，无锡市太湖新城资产经营管理有限公司、国联信托股份有限公司以及无锡市兴达尼龙有限公司，持有无锡银行的股份比例分别为9.08%、7.73%、5.16%。其中，前两位大股东为国有法人股东，第三位是境内非国有法人股东。
在无锡银行的前十大股东中，有两名机构股东的股权存在质押或冻结状态。其中，位居第五位股东的无锡万新机械有限公司持股比例为4.09%，但有近一半的股份处于质押状态；此外，华林证券股份有限公司持有无锡银行1.75%的股份，当前该笔股份全部处于冻结状态。
无锡银行的总资产在截至2023年三季度末已达到了2333.62亿元，且较上年末增长10.28%。在盈利方面，该行的营收增速不足1%，净利润增速超过15%。2023年前三季度，无锡银行实现营业收入34.92亿元，同比增长0.89%；归属于上市公司股东的净利润16.76亿元，同比增长16.14%。加权平均净资产收益率12.14%。
从利润表观察，该行于2023年拨备计提大幅减少。三季报显示，2023年前三季，无锡银行度信用减值损失为5.67亿元，相较2022年同期的9.52亿元，同比较少了逾四成。
银行股估值处于历史底部
当前A股上市银行估值已经处于历史底部。
在2023年下半年，上市银行股股价表现低迷，A股银行板块集体破净。根据Choice数据，截至12月29日收盘，42家A股上市银行的市净率均低于0.8倍，平均市净率不足0.52倍。
今年以来上市银行的主要大股东和高管增持的频率明显增多。其中因触发稳定股价措施，机构和高管被动增持的现象不少，但是更有银行的主要机构股东发起主动增持，“护盘”信号强烈。
其中，2023年2月份，重庆银行获得了当地国资股东重庆市水利投资（集团）有限公司（以下简称“水投集团”）的举牌。
水投集团于2023年2月10日通过上交所系统增持重庆银行股份35.93万股，增持后，持有重庆银行的股份比例达到了5%。后续，水投集团又经过多次增持，对重庆银行的持股比例达到了8.50%。
在业绩底与估值底共同作用下，不少券商研报观点认为，后续经济复苏趋势会带来的这一板块估值的改善。
中信证券拆解银行盈利模型显示，2024-25年行业ROE有望阶段性见底。中信证券研报认为，展望2024年，在银行业绩底与估值底共同作用下，行业估值提升可期，银行股走势可能会随着信用预期边际的改善而出现同步变化。
